因为*ST成商(600828)的间接控股股东茂业国际控股有限公司目前正在全球发行8.63亿股红筹股，因此，市场对于*ST成商产生了种种想象。“茂业国际此次全球发售新股，对公司的形象提升将产生正面影响。公司将依托此契机，在股东大会、董事会的带领下进行业务拓展及扩张”。*ST成商董事会秘书韩玉告诉记者。

　　盐市口二期工程与九眼桥项目

　　茂业国际招股书及成商集团相关公告提及拓展计划包括在成都市盐市口进行人民商场二期项目的打造。目前成商盐市口二期和九眼桥项目都处于前期报建阶段，政府部门非常支持。盐市口二期项目紧邻目前的人民商场，占地9000多平方米，未来规划修建五星级酒店、商场和写字楼。按照目前的规划安排欲将盐市口二期项目打造成为该区域的标志性建筑。

　　“这里称得上是成都市的‘黄金地盘’，如果每层楼按4米的层高，50%的建筑密度匡算，整个项目可以提供近20万平方米的商业物业面积。”成都市一位房地产专业人士估计。

　　对于一家商业零售企业来说，最关键的就是要占据好的口岸。从目前*ST成商的零售业务来看，也主要来自人民商场盐市口店(即一期项目)。记者从茂业国际的招股说明书中发现，茂业国际在全球发行8.63亿股红筹股，集资额最高可达32.794亿港元，其所得款项将以下用途：约35%至40%可能用作收购百货店特别是黄金位置商业物业；约30%至35%用作扩充集团的零售网络，包括现有及新运营城市开设新百货店；约15%用作翻新及提升本集团的现有百货店。深圳茂业商厦目前直接和间接持有*ST成商69.23%的股权。

　　商业价值如何与物业价值匹配？

　　除了成都盐市口一、二期项目外，*ST成商还在成都市宏济东路和一环路交界处有一块地，原为成都人民商场配送中心，占地约1.1万平方米，与龙湖地产的晶蓝半岛项目比邻，公司有关人士称，今后将建设为商业和住宅。

　　*ST成商在成都地区拥有盐市口店、北站店、武侯店、温江店等四家百货店及综合大卖场，此外还有与太平洋百货合作经营的春熙路物业以及春熙路春南商场。

　　*ST成商今年新开设的绵阳店是通过拍卖场上竞价而获得的。根据*ST成商公布的CBRC估值报告显示“倘若公司获得绵阳店等物业产权证和计划建设的盐市口二期项目、九眼桥项目的产权证，物业价值将约为81亿元。”那么将比过去38.3亿元的估值翻了一番多。

　　不过，国泰君安的一位分析师认为，*ST成商的盐市口一、二期工程，以及在四川二三线城市的外延扩张，可能在一定程度上支撑业绩的持续增长，但如果大多数店偏离成都核心商圈，商业物业估值翻了一番并不一定使公司的营业收入和效益也就跟着翻一番。

　　盐市口一、二期项目位于成都市的中心，地理位置绝佳，商业价值巨大。根据*ST成商公告内容显示“公司将规划开发的盐市口二期项目商场、酒店、写字楼项目。”*ST成商有关人士表示，盐市口二期将进行多元化经营，让商业价值与物业价值获得更好的匹配。
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